Os investidores receberam bem o novo plano de investimentos da 3tentos, que anunciou na noite de ontem sua estreia em etanol de milho e uma nova meta para a abertura de revendas de insumos agrícolas. As ações da empresa chegaram a subir 7% na manhã desta terça-feira.
“O plano da 3tentos é ousado e ambicioso, embora aparentemente exequível e capaz de minimizar riscos de execução frequentemente associados a saltos de crescimento”, escreveram Thiago Duarte e Henrique Brustolin, analistas do BTG Pactual, em relatório.
Para eles, o processamento de milho deve fortalecer o negócio da 3tentos no varejo agrícola, a exemplo do que ocorreu com o esmagamento de soja há uma década. Além disso, a região em que a planta de etanol de milho será construída, na parte leste de Mato Grosso, deve resultar em menor competição com as 12 usinas de etanol de milho já instaladas no Estado, destacaram.
No varejo agrícola, a nova meta de alcançar 77 revendas em 2025 e 100 em 2030 reforça a ideia de que a 3tentos deve continuar impulsionando o processo de consolidação do setor, disseram os analistas do BTG. É provável que boa parte das novas lojas seja aberta no leste de Mato Grosso para garantir a originação de milho para a sua nova planta, afirmaram.
Os analistas do BTG, que reiteraram a recomendação de compra para o papel, estimam que a abertura de 30 novas lojas resulte em uma receita adicional de R$ 1,2 bilhão —cifra bem atraente considerando o Capex de R$ 280 milhões anunciado para essa frente.
Desafios
A XP Investimentos também recomenda compra para as ações da 3tentos, mas levantou alguns desafios do plano de investimentos em relatório nesta terça.
“Embora o novo plano de crescimento tenha sido bem recebido, o processamento de milho vai adicionar uma complexidade operacional e aumentar a exposição da empresa às mudanças nas políticas de governo, então há menos espaço para erros”, escreveram os analistas Leonardo Alencar e Pedro Fonseca.
Eles lembraram que gargalos na execução do ramp-up de sua nova planta de esmagamento de soja em Mato Grosso prejudicaram o balanço da 3tentos no terceiro trimestre e devem continuar pressionando os resultados no curto prazo.
Já a nova planta de etanol de milho pode resultar em um incremento de R$ 150 milhões a R$ 200 milhões no Ebitda em 2026, calcula a XP.
Em 12 meses, as ações da 3tentos sobem 28%. A empresa está avaliada em R$ 5,45 bilhões na bolsa.
