Depois de ter os resultados afetados por um aumento nos custos logísticos e por um trabalho árduo de redução de estoques de insumos agrícolas, a 3tentos prevê uma melhora das margens em 2024.
“Vamos melhorar em rentabilidade. Já tivemos um indicativo no quarto trimestre, com a margem Ebitda ajustada voltando para 7%”, disse Luiz Osório Dumoncel, fundador e CEO da 3tentos, durante teleconferência com analistas nesta quarta-feira. Apesar de ainda estar bem abaixo de 13,7% um ano antes, houve uma melhora em relação aos 4,8% do terceiro trimestre.
As ações da companhia reagiram mal aos resultados do quarto trimestre, reportados abaixo do esperado na noite de terça-feira. Os papéis chegaram a cair mais de 4% nesta quarta, acumulando uma queda superior a 22% em 12 meses. Para analistas, trata-se de uma oportunidade de compra, apesar de algumas incertezas permanecerem no setor.
“Temos razões para acreditar que as margens vão se recuperar em 2024. Mas a extensão disso ainda é um ponto de interrogação”, escreveram Thiago Duarte e Henrique Brustolin, analistas do BTG Pactual, em relatório. Segundo eles, ficou mais difícil prever o comportamento das margens do segmento daqui para frente, mas a expectativa para o setor de revendas e para o modelo de negócios da companhia continua sendo favorável.
O CEO da 3tentos apresentou perspectivas positivas para todas as bases do tripé que compõe a estratégia da empresa. Na área de insumos, o nível dos estoques está adequado e a recuperação da safra no Rio Grande do Sul, onde está a maior parte das revendas da 3tentos, deve voltar a favorecer o mix de vendas.
“Estamos com os menores inventários dos últimos 10, 12 trimestres, o que mostra que a empresa está preparada para um novo ciclo de comercialização”, afirmou.
Para João Marcelo Dumoncel, fundador e vice-presidente de operações, os estoques também já atingem um nível adequado em todo a indústria, o que tem contribuído para um ambiente mais saudável em termos de competitividade. “Sentimos que não tem mais aquela pressão. Se alguém ainda tem (problemas de estoques), está em vias de regularizar.”
Na área de comercialização de grãos, a 3tentos espera que o aumento da safra gaúcha favoreça os volumes. “A safra do Rio Grande do Sul, em 2024, deve ser a soma de 2022 e de 2023. Estamos bem confiantes nisso”, disse o CEO.
Já na área industrial, o pleno uso da capacidade deve manter a trajetória de melhora nas margens iniciada no quarto trimestre. Segundo o CEO, a 3tentos está processando 6.600 toneladas de soja por dia neste primeiro trimestre.
Despesas
Nos últimos três meses de 2023, a 3tentos reportou uma queda de 27% no Ebitda na comparação anual, para R$ 215 milhões, abaixo da expectativa de analistas. Um aumento significativo no SG&A (despesas de vendas, gerais e administrativas) foi o que mais surpreendeu.
“Enquanto algumas restrições logísticas eram esperadas com a estreia da 3tentos em Mato Grosso, esperávamos que a margem bruta pudesse pelo menos compensar isso parcialmente. Esse não tem sido o caso por enquanto”, afirmam os analistas do BTG.
A 3tentos argumentou que a seca na região amazônica aumentou as despesas logísticas no corredor do Arco Norte em outubro e novembro, com a necessidade de mudança de rotas. Além disso, houve um aumento nas tarifas de transporte no primeiro semestre, mas elas não acompanharam a queda no preço das commodities na segunda metade do ano.
Questionado sobre as lições que aprendeu nos dois últimos anos, marcados pela expansão geográfica e por intensa volatilidade, Dumoncel disse que os desafios e aprendizados fortaleceram a confiança da família no modelo de negócios. “O melhor está por vir”, disse.
