Perto de entregar o crescimento prometido no IPO um ano antes do previsto, a gaúcha 3tentos acaba de anunciar um novo plano de investimentos, dando sequência ao crescimento do número de revendas agrícolas e estreando em etanol de milho.
A companhia da família Dumoncel vai investir R$ 2 bilhões até 2030, com 70% do total desembolsados até 2025. A maior parte dos recursos será direcionada para a construção de uma indústria de etanol de milho em Porto Alegre do Norte, na porção nordeste de Mato Grosso.
A fábrica será erguida em um terreno da FWA 158 Geração, uma companhia sem atividade operacional que acaba de ser adquirida. A FWA possui um terreno com mais de 1 milhão de metros quadrados. A conclusão da compra ainda depende da aprovação do Cade.
Para ingressar em etanol de milho, a 3tentos vai investir cerca de R$ 1 bilhão na unidade de Porto Alegre do Norte, que também vai produzir DDG — um subproduto do etanol de milho que é usado como ração animal.
A fábrica de etanol de milho terá capacidade para produzir mais de 350 mil litros por ano. Para se ter uma ideia, as líderes Inpasa e FS produzem 2,5 bilhões e 2 bilhões de litros, respectivamente.
Novas lojas
Com os novos investimentos, a 3tentos também vai seguir abrindo lojas, especialmente no Vale do Araguaia, em Mato Grosso. Pelos planos divulgados nesta segunda-feira, a ideia é sair das atuais 63 lojas para 100 lojas até 2030, o que tem tudo para transformar o Centro-Oeste na principal região de negócios do grupo gaúcho. A abertura das novas lojas vai demandar R$ 280 milhões.
Quando fez o IPO, em julho de 2021, a 3tentos estava concentrada no Rio Grande do Sul. A ida para a pujante agricultura de Mato Grosso era fundamental para reduzir os riscos geográficos (a agricultura gaúcha é climaticamente desafiadora).
A 3tentos pretende fechar este ano com 71 lojas, o que já supera os planos do IPO. Na época da estreia na bolsa, os Dumoncel prometeram chegar a 70 lojas em 2025, mas essa meta será atingida antes, com uma sólida execução recentemente elogiada pelos analistas do BTG Pactual.
Nos planos, também estão incluídos investimentos para ampliar a capacidade de beneficiamento de soja — a companhia inaugurou recentemente uma esmagadora em Vera, no norte de Mato Grosso — e no crescimento da produção de sementes e fertilizantes.
O pacote de R$ 2 bilhões contempla os investimentos no terminal de Miritituba, no Pará, que já haviam sido anunciados. Numa joint venture em parceria com a Caramuru, a companhia investirá R$ 200 milhões
Quando concluir o plano de investimentos, a 3tentos será uma companhia capaz de processar 10,5 mil toneladas de soja e 2,1 mil toneladas de milho diariamente. O negócio de biodiesel, por sua vez, poderá produzir 2,5 mil metros cúbicos por dia.
Funding
Para financiar o plano de investimentos, a 3tentos deve acessar o mercado de capitais, por meio de operações estruturadas (25% do total). Uma parte relevante (45%) será financiada com linhas de financiamento longo prazo e 30% do total virá da geração de caixa da companhia.
Fundada em 1995 pela família Dumoncel, a 3tentos começou na produção de sementes na cidade de Santa Bárbara do Sul (RS). Com o tempo, passou a atender os agricultores em diversas áreas, do fornecimento de insumos à compra de grãos para processamento.
Na bolsa, a 3tentos negocia com um múltiplo de 7 vezes o lucro estimado para 2025 e um fluxo de caixa livre de 13,5%, o que é considerado um nível atrativo mesmo para um negócio que passará terá bem mais despesas tributárias em 2024.
Na última década, a 3tentos entregou um ROE substancial, de 19,5%, com um crescimento médio de 25% ao ano. Com os novos planos, o grupo quer seguir nesse rumo.
A 3tentos está avaliada em quase R$ 5,5 bilhões. Desde o IPO, o papel caiu 10%, sugerindo que os investidores ainda não precificaram o crescimento da companhia.
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O novo plano de investimentos foi aprovado nesta segunda-feira pelo conselho de administração da 3tentos.
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Pelos últimos dados disponíveis na CVM, fundos de gestoras como Verde, HIX, Kinea, AZ Quest e Tenax tinham posições na companhia da família Dumoncel.
