Cuidado com os robôs da inteligência artificial! A matemática nem sempre é o forte deles. Em meio ao clima sorumbático que tomou conta do mercado de insumos agrícolas após a recuperação judicial da Agrogalaxy, um post de LinkedIn jogou a Lavoro na fogueira das redes sociais, espalhando dados financeiros supostamente alarmantes.
A publicação no LinkedIn, escrita em tom aterrorizante, sugeria que a Lavoro estava prestes a quebrar os covenants de endividamento do CRA de R$ 420 milhões emitido no ano passado, com um índice de alavancagem (relação entre dívida líquida e Ebitda) de atordoantes 14 vezes, acima até da Agrogalaxy.
O problema é que os números não fazem qualquer sentido. A Lavoro não vai ultrapassar o indicador de endividamento, apurou The AgriBiz.
Pelos termos do CRA, a rede de revendas controlada pelo Pátria precisa manter o índice de alavancagem do chamado “cluster Brasil” — o negócio de distribuição no País — abaixo de 2,5 vezes ao final de junho, quando termina o ano-safra.
Mesmo quando se considera o balanço consolidado da companhia, que não é o da unidade abarcada pelos termos do CRA, a Lavoro está muito longe das 14 vezes de alavancagem que viralizou nesta quinta-feira.
Em março, o indicador estava na casa de 5 vezes. Vale lembrar que o fim do primeiro trimestre do ano costuma ser o pico da alavancagem porque as revendas ainda não começaram a receber os pagamentos da safra de soja, que vencem entre abril e maio. Em junho, com o fim da safra, a alavancagem costuma cair.
Mas, afinal, de onde veio essas 14 vezes, um nível que seria de fato insustentável? O dado que rodou o Linkedin foi retirado do Finchat, uma ferramenta que usa inteligência artificial generativa para trazer dados financeiros de companhias listadas em várias partes do mundo.
A ferramenta está longe de ser acurada. Um simples exercício basta para confirmar. The AgriBiz pesquisou as métricas financeiras da JBS na Finchat. O robô informou que o índice de alavancagem da gigante das carnes seria de 4,1 vezes, um número fora da realidade. Na verdade, a alavancagem da JBS é de apenas 3 vezes em reais e 2,7 vezes em dólar, como você pode ler aqui.
Como a Lavoro ainda não divulgou o balanço, o cálculo falso retirado do Finchat pairou como se verdade fosse. Oficialmente, o dado da alavancagem de 30 de junho será conhecido no fim de outubro, quando a rede de revendas listada na Nasdaq divulgará o balanço auditado da safra 2023/24.
Mas mesmo sem o balanço, quem acompanha as relações entre devedores e credores do mercado de capitais poderia suspeitar dos números publicados no LinkedIn. Se a Lavoro fosse mesmo quebrar o covenant, os executivos já estariam engajados em negociações com os credores para pedir um waiver, evitando disparar o vencimento antecipado das dívidas.
De acordo com duas fontes, não há qualquer conversa entre credores e Lavoro nesse sentido, o que reforça que não haverá quebra de covenant. Afinal, seria impensável uma companhia listada na Nasdaq e com a sofisticação de acionistas como Pátria e The Production Board quebrar o covenant e só pedir o waiver aos 45 do segundo tempo.
Em nota enviada nesta quinta-feira, a Lavoro informou que é “plenamente capaz de cumprir sus compromissos financeiros. Isso inclui o CRA e demais instrumentos nos quais participa”.
